媒體：小米或先于港股IPO 再上CDR

原標題：中國獨角獸登陸A股H股戰(zhàn)鼓頻

隨著中國版存托憑證(CDR)腳步的加快，中國的“獨角獸”企業(yè)成為資本市場和各大交易所追捧的熱點，越來越多相關(guān)IPO消息在業(yè)界頻傳。日前，據(jù)香港媒體引述有參與小米上市籌備工作人士的消息指，小米已基本準備就緒，最快5月初提交申請在港上市，預(yù)計估值在650億至700億美元之間，有望成為香港首批“同股不股權(quán)”上市公司，然后考慮以CDR形式在內(nèi)地上市事宜。有類似傳聞的還有螞蟻金服，消息指，螞蟻金服會以CDR方式，在A股融資50億美元，也有說已經(jīng)在融資80億-90億美元，原因是巴克萊銀行給出了高達1550億美元的估值。兩家公司昨日均表示不對傳聞發(fā)表評論。

兩大明星企業(yè)估值之謎

作為互聯(lián)網(wǎng)明星公司之一，小米的上市模式備受關(guān)注，市場先后傳出A股、港股(H股)、A+H股等多個版本的上市方案。不過，一些接近監(jiān)管部門的資深人士均認為，鑒于小米及生態(tài)鏈公司業(yè)務(wù)的高度關(guān)聯(lián)性、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的獨特性、小米依然存在的復(fù)雜VIE股權(quán)架構(gòu)、高估值訴求等因素，結(jié)合A股、H股的現(xiàn)有政策，先于港股市場登陸可能更適合小米。

早在今年初，小米已開始造勢IPO。1月8日，有報道稱小米將于今年下半年IPO，雷軍定調(diào)估值2000億美元，并受到投行的認可。

近期，又有媒體曝光了小米Pre-IPO的融資推介材料。根據(jù)該材料，小米的估值為680億美元。如果小米今年四季度上市，估值將在854億至1351億美元。在這份推介材料中，小米2015年虧損人民幣9.8億元、2016年盈利9.13億元，預(yù)計2017年盈利75.82億元。推介材料給出的目標是，小米2019年盈利188.31億元，凈利潤年復(fù)合平均增長率為174%。

4月17日，胡潤研究院發(fā)布《2018第一季度胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》，榜單顯示，螞蟻金服以人民幣4000億元以上的估值位列第一，滴滴出行、小米以3000億元以上的估值并列第二。

巴克萊在解釋其對螞蟻金服估值從1060億美元上調(diào)至1550億美元理由時表示，是因為螞蟻金服用戶數(shù)的增長以及單用戶價值(ARPU)的提升，這源自2017年支付寶在線下支付領(lǐng)域的快速滲透，以及由支付場景與金融服務(wù)體系的豐富化帶來的單用戶收入貢獻的增加。

更多獨角獸沖刺A股H股

今年3月30日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)《證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》(下稱“《意見》”)，要為人工智能、云計算、生物科技等高新科技產(chǎn)業(yè)開放IPO或CDR綠色通道，鼓勵這些獨角獸公司盡可能A股上市同時也允許AB股和VIE(協(xié)議控制)，積極引導(dǎo)境外上市紅籌企業(yè)發(fā)CDR回歸A股。

值得留意的是，關(guān)于試點企業(yè)的標準，《意見》明確界定，對于未在境外上市的獨角獸公司，最近一年營業(yè)收入不低于30億元人民幣，且估值不低于200億元人民幣;已在境外上市的大型紅籌企業(yè)，市值不低于2000億人民幣。根據(jù)清科研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，按此標準統(tǒng)計，未上市獨角獸公司符合條件的僅有32家，已境外上市的紅籌企業(yè)符合條件的更是只有8家。

招商證券近期研究報告指出：“近期，小米、螞蟻金服、新大陸作為新經(jīng)濟的龍頭代表也有望優(yōu)先享有制度安排，另外，華為也有意向參與本輪資本市場‘新經(jīng)濟’戰(zhàn)略。”

業(yè)績方面，除部分公司未披露2017年的營業(yè)收入情況外，根據(jù)公開信息，美團、螞蟻金服、小米、京東金融、阿里云以及神州專車的2017年營業(yè)收入均符合人民幣30億元的門檻。

上個月底，有媒體報道，美團正在計劃今年年內(nèi)在中國香港IPO，估值600億美元。該報道還稱，如政策允許，美團也考慮在中國內(nèi)地上市。目前美團內(nèi)部對上市問題仍處于初步討論中，細節(jié)可能有變化。截至發(fā)稿時，美團官方并未對此作出回應(yīng)。