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人民幣匯率創(chuàng)年內(nèi)新低 中國經(jīng)濟(jì)韌性支持匯率穩(wěn)定

時間:2018-06-26 10:52:13    來源:上海證券報    

人民幣匯率創(chuàng)年內(nèi)新低 中國經(jīng)濟(jì)韌性支持匯率穩(wěn)定

25日,在岸和離岸人民幣對美元匯率雙雙創(chuàng)下年內(nèi)新低,分別突破6.54和6.55關(guān)口。在岸人民幣對美元匯率一度跌至6.5433,收報6.5240,較上一個交易日下跌276個基點。

上周,在岸人民幣對美元匯率創(chuàng)下自去年9月中旬以來的最大周跌幅,當(dāng)周下挫796個基點。經(jīng)歷了25日的下跌后,人民幣對美元匯率年初以來的漲幅已被抹平。

人民幣對美元匯率的回調(diào)引發(fā)市場關(guān)注。但業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,盡管與年初人民幣升值階段相比,當(dāng)前預(yù)期有所調(diào)整,但對人民幣匯率仍然是雙向預(yù)期。

回調(diào)不改人民幣匯率雙向波動預(yù)期

24日,人民銀行宣布定向降準(zhǔn)0.5個百分點。市場人士認(rèn)為,美元持續(xù)走強(qiáng),中美貨幣政策步調(diào)不一致使得中美利差進(jìn)一步收窄,人民幣對美元匯率走低。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明認(rèn)為,中美貨幣政策的不對稱性,會進(jìn)一步縮小中美利差,這是近期人民幣對美元匯率下跌的一個直接原因。

事實上,4月17日前后,在岸人民幣對美元匯率開始波動走低,而幾乎同時出現(xiàn)的,是美元指數(shù)的走強(qiáng)。中信證券明明研究團(tuán)隊認(rèn)為,本次人民幣貶值主要原因是美元走強(qiáng),CFETS人民幣匯率指數(shù)與美元兌人民幣中間價出現(xiàn)了背離。但該研究團(tuán)隊強(qiáng)調(diào),雖然強(qiáng)勢美元給全球市場帶來巨大波動,但人民幣相對韌性較強(qiáng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示,盡管最近一周CFETS人民幣匯率指數(shù)下跌0.48%,但4月20日至6月22日,CFETS人民幣匯率指數(shù)上漲0.42%;同一時間區(qū)間內(nèi),在岸人民幣對美元匯率貶值3.48%。這也意味著,在人民幣對美元匯率貶值的近3個月來,人民幣對CFETS貨幣籃子升值。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實說,今年以來,美元指數(shù)上漲約2.5%,歐元、日元、英鎊等其他主要貨幣都在年初對美元大幅升值后又紛紛貶值,與年初相比貶值幅度在2%至3%。相較而言,人民幣對美元匯率相對穩(wěn)定,盡管在美元指數(shù)反彈的背景下有一定貶值,但較年初變化不大。

“目前,市場并未一致性地看多或看空人民幣。短期內(nèi)市場情緒集中宣泄后,人民幣匯率走勢將會重新回歸經(jīng)濟(jì)基本面。”中國金融四十人論壇高級研究員管濤判斷。他表示,只要市場不過于恐慌,以至于重新出現(xiàn)單邊匯率預(yù)期,則境內(nèi)外匯供求有望繼續(xù)保持基本平衡,我國國際收支就會形成經(jīng)常項目與資本項目順逆差互補(bǔ)的自主平衡關(guān)系。

中國經(jīng)濟(jì)韌性將支持人民幣匯率穩(wěn)定

下一步,人民幣對美元匯率走勢如何?

張明分析說,人民幣對美元匯率取決于對美元指數(shù)及美元對新興市場貨幣的走勢判斷。他提出,未來一段時間,美元指數(shù)可能依然盤整,但短期內(nèi)美元對新興市場國家貨幣可能還會升值。人民幣對美元匯率可能還有一些溫和下行的空間,本輪調(diào)整下限在6.7左右。

程實判斷,人民幣對美元匯率的中樞大約在6.3至6.4的位置,但雙向波動的區(qū)間會加大,年內(nèi)有望在6.1至6.7之間波動。

管濤認(rèn)為,人民幣對美元匯率下挫,主要是受市場的短期負(fù)面情緒擾動。而下一階段人民幣匯率走勢,仍然取決于中國經(jīng)濟(jì)基本面。管濤表示,中國經(jīng)濟(jì)增長正由投資和凈出口驅(qū)動轉(zhuǎn)為消費、投資和凈出口協(xié)調(diào)拉動。今年一季度中國經(jīng)濟(jì)依然取得6.8%的增速。中國經(jīng)濟(jì)仍有望保持相當(dāng)?shù)捻g性,而這將支持人民幣匯率穩(wěn)定。

中金所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明認(rèn)為,從多個維度來看,中國經(jīng)濟(jì)的基本面良好,一些指標(biāo)的回落只是短期因素。而工業(yè)生產(chǎn)、工業(yè)附加值和服務(wù)業(yè)都比較穩(wěn)定,基建投資也在預(yù)期內(nèi),就業(yè)狀況也很好。(張瓊斯 ○編輯 陳羽)

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