高溫天氣來(lái)臨用電負(fù)荷新高 煤炭、電力、家電板塊關(guān)注度有望提升 當(dāng)前聚焦

（原標(biāo)題：高溫天氣來(lái)臨用電負(fù)荷新高 煤炭、電力、家電板塊關(guān)注度有望提升）

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紅周刊 特約 | 梁杏

高溫催化用電量增長(zhǎng)，電力供需緊張加劇，利好煤炭、電力板塊表現(xiàn)。此外，高溫天氣有望帶動(dòng)家電行業(yè)景氣向上。

6月15日，中國(guó)氣象局發(fā)布今年首個(gè)高溫中暑氣象預(yù)報(bào)，較常年平均首發(fā)日期提早13天。5月底至6月初，全國(guó)部分地區(qū)遭遇今年入夏以來(lái)最大范圍高溫過(guò)程，超過(guò)80個(gè)國(guó)家站最高氣溫突破歷史極值。與此同時(shí)，奧維云網(wǎng)空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，6月份空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)量同比增長(zhǎng)38.6%。此外，近期內(nèi)地上市啤酒企業(yè)集體揚(yáng)升，某種程度也與高溫效應(yīng)密不可分。

夏季高溫天氣來(lái)襲

全國(guó)用電負(fù)荷加劇

隨著夏季逐步到來(lái)，高溫天氣頻頻，中國(guó)氣象局表示，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，對(duì)氣溫的影響可能在2023年最為明顯，2023年或2024年極有可能創(chuàng)造全球新的最暖紀(jì)錄。

5月以來(lái)，全國(guó)多地高溫天氣來(lái)襲，5月平均溫度已超過(guò)出現(xiàn)極端高溫天氣的去年同期水平。今年4-5月，成都、上海、武漢等地最高氣溫分別達(dá)到35、34、33攝氏度，平均較去年同期提高1.4攝氏度。6月15日，中國(guó)氣象局早早發(fā)布今年首個(gè)高溫中暑氣象預(yù)報(bào)。

更高的氣溫，也意味著夏季更高的用電負(fù)荷。國(guó)家能源局近日發(fā)布5月份全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)及能源生產(chǎn)數(shù)據(jù)，其中5月全社會(huì)用電量7222億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.4%，以2021年為基數(shù)，兩年平均增速2.96%。

近期多省用電負(fù)荷攀升，國(guó)網(wǎng)最大用電負(fù)荷已達(dá)8.6億千瓦，同比增加7.77%。5月31日，南方最高用電負(fù)荷同比去年5月最高用電負(fù)荷增加18%。6月以來(lái)江蘇電網(wǎng)日均用電負(fù)荷持續(xù)保持在1億千瓦左右，同比同時(shí)段高近1000萬(wàn)千瓦。

2023年以來(lái)，降水偏枯造成水電發(fā)電量出力不足，火電仍有望發(fā)揮壓艙石的作用。上游動(dòng)力煤煤價(jià)今年調(diào)整幅度較大，此前原煤生產(chǎn)量、煤炭進(jìn)口量均有所增加，需求增速邊際下降，秦皇島煤價(jià)跌至長(zhǎng)協(xié)區(qū)間，煤炭行業(yè)股價(jià)也持續(xù)下跌。

截至6月16日，秦皇島港Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)價(jià)主流報(bào)價(jià)820元/噸左右，雖然較年初的1100元/噸以上已經(jīng)大幅回落，但周環(huán)比上漲30元/噸。由于供需格局的改善，煤價(jià)有止跌企穩(wěn)的跡象。

供給方面，近期安檢趨嚴(yán)，少數(shù)煤礦停產(chǎn)，產(chǎn)能利用率小幅下降，整體供應(yīng)維穩(wěn)；需求方面，沿海地區(qū)電廠日耗五月下旬以來(lái)延續(xù)高位，推動(dòng)電廠去庫(kù)加速。隨著近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，全社會(huì)煤耗需求隨經(jīng)濟(jì)加速也會(huì)集中釋放，迎峰度夏階段，市場(chǎng)煤價(jià)格彈性增大。

另外發(fā)電側(cè)電力行業(yè)的投資機(jī)會(huì)也不容忽視。除了用電需求的增加，對(duì)于火電發(fā)電來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)協(xié)煤新政穩(wěn)步推進(jìn)，長(zhǎng)協(xié)煤履約比例有望提升，企業(yè)的盈利水平將有望得到改善。同時(shí)對(duì)于“火轉(zhuǎn)綠”，以及本身屬于綠電的電廠來(lái)說(shuō)，硅料及光伏組件價(jià)格持續(xù)下行，疊加綠證交易等催化，提升光伏項(xiàng)目收益率，促進(jìn)裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大。

另外，電力市場(chǎng)化改革也取得了一定成效。中電聯(lián)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，1-4月，全國(guó)各電力交易中心累計(jì)組織完成市場(chǎng)交易電量17569億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.8%，占全社會(huì)用電量比重為62.5%，同比增長(zhǎng)1.7個(gè)百分點(diǎn)。電力市場(chǎng)化交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，使得電力商品屬性更加明顯，有利于發(fā)電企業(yè)成本傳導(dǎo)和利潤(rùn)率提升。

高溫或?qū)⒋呋照{(diào)銷(xiāo)售增長(zhǎng)

從歷史來(lái)看，5-8月作為空調(diào)銷(xiāo)量的旺季，平均氣溫上升時(shí)，空調(diào)的銷(xiāo)量增速通常提升。自2017年起，旺季（5-8月）空調(diào)銷(xiāo)售量占全年銷(xiāo)量的比例中樞由35%上升至40%以上。

受一季度需求旺盛與高溫預(yù)期影響，空調(diào)廠商紛紛調(diào)高排產(chǎn)。奧維云網(wǎng)空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，6月份空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)量為1778萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.6%。今年厄爾尼諾現(xiàn)象帶來(lái)的高溫天氣，對(duì)空調(diào)需求的拉動(dòng)效應(yīng)有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

空調(diào)為代表的家電行業(yè)，景氣度與地產(chǎn)竣工增速密切相關(guān)。從統(tǒng)計(jì)局披露的地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，1-5月份，房屋竣工面積27826萬(wàn)平方米，同比上升19.6%，環(huán)比1-4月增速上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。隨著“保交樓”政策持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)竣工端將維持高速增長(zhǎng)，地產(chǎn)后周期的家電行業(yè)有望受益。

政策層面，近期商務(wù)部等四部門(mén)發(fā)布《關(guān)于做好2023年促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)工作的通知》，其中提到要求深入開(kāi)展家電以舊換新，以及推動(dòng)綠色智能家電下鄉(xiāng)，進(jìn)一步挖掘農(nóng)村市場(chǎng)消費(fèi)潛力等內(nèi)容。

根據(jù)《家用電器使用年限細(xì)則》，家電產(chǎn)品普遍生命周期在10年左右，上一輪大規(guī)模家電下鄉(xiāng)在2008-2012年，距今早已超過(guò)10年以上，新一輪家電下鄉(xiāng)和以舊換新政策疊加，可能會(huì)對(duì)家電銷(xiāo)售起到促進(jìn)作用。

同時(shí)，各地新一輪地方性家電消費(fèi)補(bǔ)貼潮正在開(kāi)啟。例如南京家電消費(fèi)補(bǔ)貼于6月上旬啟動(dòng)，補(bǔ)貼資金共1000萬(wàn)元，補(bǔ)貼額度為開(kāi)票價(jià)格的8%，補(bǔ)貼范圍進(jìn)一步拓寬，涵蓋洗碗機(jī)、掃地機(jī)、智能馬桶蓋等。

6月15日，湖北省政府發(fā)布公告，為進(jìn)一步增強(qiáng)家電等大宗商品對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的拉動(dòng)作用、引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)，將面向全省消費(fèi)者發(fā)放2023“惠購(gòu)湖北”家電消費(fèi)券。

而從6·18大促的情況看，奧維云網(wǎng)公布6·18購(gòu)物節(jié)第一周數(shù)據(jù)，冰箱/洗衣機(jī)/干衣機(jī)零售額同比增長(zhǎng)31.3/6.7/33.9%。特別是空調(diào)增長(zhǎng)同比90.2%，主要是受到去年同期低基數(shù)，以及部分地區(qū)溫度較高的影響。

去年以來(lái)，PPI同比增速持續(xù)下滑，家電原材料成本下降，行業(yè)成本紅利或?qū)⒊掷m(xù)綻放，迎來(lái)利潤(rùn)率改善。截至6月20日，中證全指家用電器指數(shù)PE估值為16.68倍，位于歷史28.89%分位，修復(fù)空間較大。后續(xù)隨著更多穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策出臺(tái)，可以重點(diǎn)關(guān)注家電板塊的投資機(jī)會(huì)。

（嘉賓觀點(diǎn)僅代表個(gè)人，不代表紅周刊立場(chǎng)，本文已刊發(fā)于6月24日《紅周刊》。）

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