“財(cái)務(wù)舞弊”風(fēng)波引發(fā)蝴蝶效應(yīng) 雛鷹農(nóng)牧陷虧損黑洞

10月12日晚間，雛鷹農(nóng)牧(002477.SZ)發(fā)布2018年第三季度業(yè)績預(yù)告修正公告，此前公司預(yù)計(jì)前三季度虧損6.3億–5.7億元，修正后公司預(yù)虧8.3億–8.7億元，去年同期盈利8343萬元，雛鷹農(nóng)牧持續(xù)虧損再度加劇。

自今年6月份“財(cái)務(wù)舞弊”風(fēng)波以來，“生豬養(yǎng)殖第一股”雛鷹農(nóng)牧深陷重重危機(jī)?？毓晒蓶|、實(shí)控人侯建芳所持股票悉數(shù)遭到凍結(jié)且多處資產(chǎn)被法院查處，公司債務(wù)評級被大幅下調(diào)。

9月13日復(fù)牌之后，股價(jià)連續(xù)遭遇4個(gè)跌停板后持續(xù)下跌，實(shí)控人及部分董監(jiān)高等通過信托計(jì)劃持有的股票于9月下旬遭到平倉，造成被動減持，損失1.25億元。

雛鷹農(nóng)牧如何從這一系列危機(jī)中脫身?時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系雛鷹農(nóng)牧方面采訪，并將相關(guān)問題發(fā)至董秘和證代郵箱，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

“財(cái)務(wù)舞弊”風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵

作為一家生豬養(yǎng)殖企業(yè)，雛鷹農(nóng)牧近年來頻頻加碼布局金融板塊，其設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金項(xiàng)目涉及電競、農(nóng)業(yè)、扶貧開發(fā)等領(lǐng)域，并屢次獲得巨額回報(bào)。該板塊也逐漸成為支撐其業(yè)績的重要一環(huán)，還創(chuàng)下“6億股權(quán)投資一年收益超5億”的投資神話。

不過，這一投資神話在今年6月13日被一篇萬字檄文徹底擊破，該文章質(zhì)疑雛鷹農(nóng)牧涉嫌嚴(yán)重財(cái)務(wù)舞弊，懷疑其投資收益的合理性及真實(shí)性。

一石激起千層浪。雛鷹農(nóng)牧當(dāng)晚發(fā)布公告稱，收到控股股東、實(shí)際控制人侯建芳先生的通知，因近日公司股價(jià)連續(xù)下跌，侯建芳先生及其一致行動人所持已質(zhì)押的部分股票觸及平倉線，可能存在平倉風(fēng)險(xiǎn)。自6月14日上午開市起停牌，停牌時(shí)間預(yù)計(jì)不超過5個(gè)交易日。

6月15日，深交所發(fā)出關(guān)注函，對雛鷹農(nóng)牧提出多項(xiàng)問詢。6月28日，雛鷹農(nóng)牧在多次延期回復(fù)后，用多達(dá)60頁內(nèi)容回復(fù)問詢，否認(rèn)財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑事宜。不過，雛鷹農(nóng)牧的危機(jī)并未解除，反而持續(xù)發(fā)酵，各種問題接踵而至。

7月23日，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布公告稱，侯建芳所持公司股份被司法凍結(jié)，凍結(jié)數(shù)量為12.6億股，占其持股總數(shù)的比例為100%，占公司總股本的比例為40.2%。此后，雛鷹農(nóng)牧多次發(fā)布新增輪候凍結(jié)信息，而最近一次發(fā)布時(shí)間為10月12日。

8月3日，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布公告稱，因與平安銀行青島分行的借款糾紛，公司36處土地和房產(chǎn)被山東省高級人民法院查封，賬面凈值一共為2.27億元。對此，雛鷹農(nóng)牧表示，上述查封對日常生產(chǎn)經(jīng)營未造成影響，但不排除存在查封土地、房產(chǎn)被司法拍賣償還債務(wù)的可能。

根據(jù)雛鷹農(nóng)牧2018年半年度報(bào)告，截至2018年6月底，公司短期債務(wù)規(guī)模較上年底大幅增長，現(xiàn)金類資產(chǎn)對短期債務(wù)覆蓋不足，短期償債壓力很大。根據(jù)公司三季度業(yè)績預(yù)告，虧損規(guī)模未來將進(jìn)一步擴(kuò)大。截至2018年8月31日，公司未結(jié)清信貸信息中不良類貸款1筆，余額9679.83萬元;欠息8筆，余額537.77萬元。

雛鷹農(nóng)牧債務(wù)問題也遭到監(jiān)管部門關(guān)注，深交所9月6日向雛鷹農(nóng)牧發(fā)出半年報(bào)問詢函，要求公司根據(jù)各個(gè)業(yè)務(wù)板塊以及債務(wù)方面等12個(gè)問題進(jìn)行說明。9月27日，雛鷹農(nóng)牧在兩次延期之后終于回復(fù)深交所問詢。

報(bào)告期末，雛鷹農(nóng)牧存在逾期未償還債務(wù)合計(jì)1.07億元，短期借款、應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債、其他流動負(fù)債等短期內(nèi)需要償付債務(wù)金額合計(jì)115億元。

雛鷹農(nóng)牧回復(fù)問詢公告表示，截至9月19日，逾期未償還債務(wù)合計(jì)1.357億元，較報(bào)告期末新增2961.97萬元。公司賬面貨幣資金余額23.71億元，其中受限貨幣資金18.37億元，銀行存款5.16億元主要包括貸款配比的存款、擔(dān)保公司因行業(yè)要求必須保證與擔(dān)保貸款相應(yīng)比例的流動資金。

對于逾期債務(wù)未予以償還的原因，雛鷹農(nóng)牧在回復(fù)問詢函中表示，隨著金融監(jiān)管不斷加強(qiáng)，國家去杠桿的推進(jìn)，相對減少了企業(yè)的融資渠道，并疊加生豬價(jià)格下行等多種因素的影響，公司短期內(nèi)現(xiàn)金流緊張。

“公司正在積極與各債權(quán)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)協(xié)商解決短期債務(wù)，目前存續(xù)期內(nèi)的債務(wù)，大部分已與債權(quán)人辦理無還本續(xù)貸，降低公司債務(wù)逾期風(fēng)險(xiǎn);此外，公司正在與河南省內(nèi)債權(quán)銀行協(xié)商，合理規(guī)劃還款時(shí)間，緩解公司償還短期債務(wù)的壓力;同時(shí)公司已經(jīng)與河南省內(nèi)多家債權(quán)人達(dá)成初步意向，為公司新增授信，屆時(shí)將根據(jù)新增授信資金到位情況合理安排資金使用，積極化解短期債務(wù)壓力。”雛鷹農(nóng)牧表示。

虧損持續(xù)加劇

隨著“財(cái)務(wù)舞弊”風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵，雛鷹農(nóng)牧未能消除市場質(zhì)疑，在復(fù)牌之后也沒能避免遭遇平倉的風(fēng)險(xiǎn)。9月13日，雛鷹農(nóng)牧復(fù)牌之后，股價(jià)持續(xù)大跌，連續(xù)4個(gè)交易日跌停。

9月20日晚間，雛鷹農(nóng)牧公告稱，公司接到控股股東、實(shí)控人侯建芳和部分董監(jiān)高及其他核心管理人員通知，由于近日公司股價(jià)下跌，其通過信托計(jì)劃持有的公司股份遭遇平倉，出現(xiàn)被動減持，損失1.25億元。

對于股份遭遇平倉，以及實(shí)際控制權(quán)股權(quán)被凍結(jié)事宜，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對時(shí)代周報(bào)記者表示，一般而言，實(shí)控人所持股權(quán)被凍結(jié)對公司的經(jīng)營將會產(chǎn)生很大的影響，情況嚴(yán)重的，或?qū)е律鲜泄究刂茩?quán)變更等情況發(fā)生。

除了上述系列問題，雛鷹農(nóng)牧也深陷虧損泥潭。8月24日，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布2018年中報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.5億元，同比下滑2.87%，錄得上市以來最差業(yè)績;凈利潤虧損5.09億元，同比大幅下滑495.41%。

10月12日晚間，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布2018年第三季度業(yè)績預(yù)告修正公告，此前公司預(yù)計(jì)前三季度虧損6.3億–5.7億元，修正后公司預(yù)虧8.3億–8.7億元，去年同期盈利8343萬元，同比變動-1142.80%至-1094.85%。

對于業(yè)績修正原因，雛鷹農(nóng)牧表示，2018年8月，國內(nèi)生豬市場陸續(xù)出現(xiàn)“非洲豬瘟”疫情，受疫區(qū)封鎖、禁運(yùn)等因素影響，公司第三季度的銷售數(shù)量、銷售價(jià)格均低于預(yù)期，屠宰業(yè)務(wù)也未完成預(yù)期銷售任務(wù)。此外，第三季度公司資金流動性緊張情況未得到明顯好轉(zhuǎn)，公司與供應(yīng)商結(jié)算周期延長、供應(yīng)商取消對公司采購的優(yōu)惠，也相應(yīng)增加了生產(chǎn)成本。

“如果單純受‘豬周期’影響，雛鷹農(nóng)牧的業(yè)績下滑并不會這么嚴(yán)重。”搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，雛鷹農(nóng)牧面臨的問題比較特殊，為了分?jǐn)?ldquo;豬周期”的風(fēng)險(xiǎn)，其上市之后做了很多資產(chǎn)投資，這些投資的不成功反而帶來了更大的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致當(dāng)前局面的產(chǎn)生。

馮永輝認(rèn)為，如果主業(yè)沒有做好而去做其他產(chǎn)業(yè)投資，很容易陷入投資怪圈，形成惡性循環(huán)，給企業(yè)帶來的損失則更加致命，多方投資屬于錦上添花，應(yīng)該交給更專業(yè)的人來做。

涉嫌多項(xiàng)信披違規(guī)

2018年上半年，雛鷹農(nóng)牧期內(nèi)獲取的重大的股權(quán)投資金額合計(jì)高達(dá)12.05億元。深交所要求公司補(bǔ)充說明上述股權(quán)投資取得股份的路徑，各層級持股比例，對多個(gè)子公司投資的必要性及合理性，以及是否及時(shí)履行審批程序和信息披露義務(wù)等。

根據(jù)雛鷹農(nóng)牧的回復(fù)，在2018年1–6月的會計(jì)期間內(nèi)發(fā)生的股權(quán)投資共有 16 項(xiàng)，其中有3項(xiàng)股權(quán)投資未及時(shí)披露，包括雛鷹農(nóng)牧子公司深圳澤賦農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金有限合伙企業(yè)(以下簡稱“深圳澤賦”)投資設(shè)立嘉興邦賦投資合伙企業(yè)(有限合伙)，深圳澤賦投資信陽山信生物食品科技有限公司，以及平潭競遠(yuǎn)投資長沙怒醒文化傳媒有限公司。

時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述3項(xiàng)涉嫌信披違規(guī)股權(quán)投資于報(bào)告期內(nèi)投資金額分別為2億元、300萬元、1506.65萬元。

雛鷹農(nóng)牧未及時(shí)披露的并不止股權(quán)投資，其在存貨計(jì)提方面也未及時(shí)披露。報(bào)告期末，雛鷹農(nóng)牧存貨金額為16.71億元，其中消耗性生物資產(chǎn)余額12.23億元，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.58億元。

深交所對其計(jì)提比例是否充分適當(dāng)，是否及時(shí)履行審批程序和信息披露義務(wù)等相關(guān)問題進(jìn)行問詢，并請律師核查并發(fā)表明確意見。

雛鷹農(nóng)牧表示，綜合各方面因素，2018年6月末公司生豬售價(jià)低于養(yǎng)殖成本是計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的主要原因。經(jīng)測試，公司消耗性生物資產(chǎn)可變現(xiàn)凈值低于其成本價(jià)值，故計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 1.58 億元。

雛鷹農(nóng)牧進(jìn)一步表示，鑒于公司業(yè)務(wù)部門在計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)，未及時(shí)按照內(nèi)部程序進(jìn)行申報(bào)，故公司未就上述資產(chǎn)減值事項(xiàng)及時(shí)履行審批程序和信息披露義務(wù)。公司將在最近召開的董事會上嚴(yán)格按照《規(guī)范運(yùn)作指引》的相關(guān)要求，對上述資產(chǎn)減值事項(xiàng)進(jìn)行審議并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

浙江裕豐律師事務(wù)所厲健律師對時(shí)代周報(bào)記者表示，根據(jù)回復(fù)深交所回函內(nèi)容，雛鷹農(nóng)牧可能涉嫌信息披露違規(guī)，可能引發(fā)深交所、證券監(jiān)管部門介入調(diào)查。一旦被查實(shí)，公司和相關(guān)責(zé)任人員可能面臨深交所、證券監(jiān)管部門的譴責(zé)、處分、警示函、監(jiān)管措施等，如果情節(jié)嚴(yán)重，有可能受到行政處罰。如果證監(jiān)會依據(jù)《證券法》193條處罰，公司可能被警告以及最多60萬元罰款。值得關(guān)注的是，如果有投資者依據(jù)行政處罰索賠，后續(xù)麻煩則更大。(時(shí)代周報(bào)記者 黃嘉祥 發(fā)自深圳)

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