資本市場首單“A拆A”落地 監(jiān)管問詢重點(diǎn)關(guān)注三大問題

1月5日，證監(jiān)會同意生益電子科創(chuàng)板IPO注冊，即生益科技分拆生益電子上市已經(jīng)獲得通過。這是自2019年12月份分拆上市規(guī)則落地以來，資本市場首單“A拆A”落地。

《證券日報(bào)》記者據(jù)上市公司公告梳理，截至1月6日，剔除2家已經(jīng)終止分拆的企業(yè)，累計(jì)有61家A股公司公告分拆子公司上市的意向。除了生益電子，還有3家子公司IPO申請已經(jīng)通過上市委會議，其中1家已提交注冊。

市場人士表示，目前擬分拆上市的公司大多為戰(zhàn)略新興企業(yè)。從目前已通過上市委會議的企業(yè)來看，監(jiān)管層對分拆上市的公司主要關(guān)注三方面問題，即公司獨(dú)立性、自主持續(xù)經(jīng)營能力和分拆的必要性。

4家子公司IPO申請過會

監(jiān)管問詢關(guān)注三大問題

從進(jìn)度來看，截至1月6日，上述61家企業(yè)中，42家發(fā)布正式分拆預(yù)案，其中18家公司的子公司IPO申請獲得交易所或證監(jiān)會受理，4家已過會(含生益電子)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，18家子公司計(jì)劃IPO募資合計(jì)355.87億元。

作為首單落地的“A拆A”，據(jù)記者梳理，在上交所首輪問詢中和科創(chuàng)板上市委會議問詢的問題中，生益電子的獨(dú)立性問題曾被反復(fù)提及。

“獨(dú)立性是常規(guī)問題，因?yàn)樽庸局霸谝粋€大體系內(nèi)運(yùn)作，分拆后能否獨(dú)立經(jīng)營，會不會有利益沖突是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。除獨(dú)立性之外，分拆的必要性、發(fā)行主體具備自主持續(xù)經(jīng)營能力這兩方面是監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)。”華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員張雷對《證券日報(bào)》記者表示。

太平洋證券投行部董事總經(jīng)理王晨光對《證券日報(bào)》記者表示，從過會的幾家企業(yè)來看，監(jiān)管層對擬分拆上市公司的關(guān)注點(diǎn)主要是發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力，股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，以及關(guān)聯(lián)交易對發(fā)行人獨(dú)立性的影響等。

“分拆上市和一般IPO上市最大不同之處在于，公司是上市公司的子公司，此前研發(fā)、交易等可能受到母公司的輔助，分拆上市后其是否具備獨(dú)立生存能力，以及與母公司存在的關(guān)聯(lián)交易是否損壞母公司股東的利益等，都是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。”王晨光進(jìn)一步解釋道。

擬分拆上市公司

多為戰(zhàn)略新興企業(yè)

從分拆目的地來看，據(jù)記者梳理，42家公司已經(jīng)明確子公司分拆上市的板塊，計(jì)劃將子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和上交所主板的分別有25家、14家和3家。從分拆上市母公司的行業(yè)來看(申萬行業(yè))，記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)梳理，上述61家“A拆A”的公司中，母公司為電子行業(yè)的數(shù)量最多，有11家，其次是醫(yī)藥生物和計(jì)算機(jī)，分別為9家和5家。

另外，擬分拆的母公司大多屬于各自行業(yè)龍頭企業(yè)，市值較高。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至1月6日收盤，上述61家上市公司中，總市值超過百億元的有56家，過千億元的有10家。

“從申報(bào)IPO的分拆子公司行業(yè)來看，大多屬于醫(yī)藥、TMT等戰(zhàn)略新興行業(yè)。”王晨光認(rèn)為，未來分拆上市通道運(yùn)行成熟后，上市公司本身也可以發(fā)揮創(chuàng)投基金的功能，在市場中尋找合適的標(biāo)的并購，培育成熟之后再分拆上市，實(shí)現(xiàn)“募投管退”。(記者吳曉璐)

關(guān)鍵詞： 資本市場 A拆A