多家券商資管被罰 券商資管整改進(jìn)行時

一方面資管業(yè)務(wù)之前拓展太過激進(jìn)，導(dǎo)致后期整改不易，風(fēng)險問題持續(xù)凸顯;另一方面公司內(nèi)控制度不完善，因此近期多家券商因資管業(yè)務(wù)違規(guī)受罰。

近日，14家上市券商曬出資管子公司成績，上半年合計實現(xiàn)凈利潤34.62億元，華泰資管拔得頭籌。同時，券商資管迎來“一參一控”限制放寬的好消息，多家券商排隊申請公募基金牌照。但是監(jiān)管層也在嚴(yán)抓券商資管合法合規(guī)，近日多家券商因資管業(yè)務(wù)違規(guī)受到處罰。

多位分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時分析，過往業(yè)務(wù)拓展太過激進(jìn)，以及內(nèi)控制度不完善等是券商資管頻現(xiàn)違規(guī)的主要原因。當(dāng)前監(jiān)管態(tài)勢是比較嚴(yán)格的，對不合法合規(guī)情況、風(fēng)險暴露高的公司是重點打擊。好消息是，“一參一控”限制放寬有利于券商資管的公募化改造順利完成，更有利于券商資管不斷往綜合性的資產(chǎn)管理機構(gòu)轉(zhuǎn)型。

多家券商資管被罰

8月31日，證監(jiān)會披露了對萬和證券、中郵證券和宏信證券的相關(guān)處罰。其中，宏信證券因存在違規(guī)新增表外代持等問題，被證監(jiān)會采取暫停資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案6個月的行政監(jiān)管措施。另外，與之有關(guān)的多名人員也被要求進(jìn)行經(jīng)濟處分與問責(zé)，甚至被認(rèn)定為不適當(dāng)人選。

中原證券此前也因資管計劃“踩雷”被罰。8月30日晚間，中原證券發(fā)布公告稱，河南證監(jiān)局指出中原證券資管業(yè)務(wù)存在違規(guī)問題：一是對投資標(biāo)的的真實性核查不足，盡職調(diào)查缺失;二是債券交易管控存在漏洞;三是投資運作違反合同約定的投資策略;四是未能有效規(guī)避利益沖突。同時監(jiān)管還指出，公司投資經(jīng)理姜東、趙陽因未履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，對此負(fù)有直接責(zé)任。

為何中小券商資管業(yè)務(wù)問題頻出?蘇寧金融研究院特約研究員何南野對《國際金融報》記者表示，一是過往資管業(yè)務(wù)拓展太過激進(jìn)，導(dǎo)致后期整改不易，風(fēng)險問題持續(xù)凸顯;二是公司內(nèi)控制度不完善，不符合監(jiān)管要求，進(jìn)而發(fā)生被證監(jiān)會處罰的情況。從當(dāng)前監(jiān)管情況看，監(jiān)管態(tài)勢是比較嚴(yán)格的，對不合法合規(guī)的情況、風(fēng)險暴露高的公司重點打擊。

申萬宏源首席市場專家桂浩明在接受《國際金融報》記者采訪時直言，不能說都是中小券商資管出問題，其實大的券商也有。有些券商規(guī)范程度不高，內(nèi)控也不健全，再加上以前一些遺留問題，因此才會受到監(jiān)管處罰。其實以往相關(guān)資管制度不是很明確，打“擦邊球”的現(xiàn)象頻現(xiàn)，一些中小券商可能表現(xiàn)得更為明顯。因此問題暴露以后，一方面給予時間整改，另一方面加強監(jiān)管，這是必要且有效的監(jiān)管措施。

公募化改造加速推進(jìn)

7月31日，央行宣布資管新規(guī)過渡期延期一年，于是多家券商發(fā)布資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改計劃。隨后，證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》及相關(guān)配套規(guī)則公開征求意見，修訂內(nèi)容包括優(yōu)化公募基金牌照制度，券商資管牌照申請有望放開。

多家券商資管積極申請公募牌照?！秶H金融報》記者查詢證監(jiān)會官網(wǎng)獲悉，截至8月28日，有五礦證券、華金證券兩家券商機構(gòu)，以及國泰君安旗下資管公司在排隊申請公募基金管理業(yè)務(wù)資格。值得注意的是，天風(fēng)證券、安信證券和德邦證券設(shè)立資管子公司的申請已于近期獲批。

券商系資管子公司擴容明顯。2020年3月德邦資管獲批，成為業(yè)內(nèi)第18家券商系資管子公司。德邦證券相關(guān)人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，德邦旗下資管子公司目前正在積極籌備中，計劃今年三季度開業(yè)。“主動管理”是大資管時代的核心邏輯，但對于德邦來說，僅僅在傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)化主動管理能力上提升是不夠的，必須在整個資產(chǎn)類別上有自己特殊的長項，走“另類主動管理”之路。

“一參一控”限制放寬，對于券商資管入局公募基金有什么影響?券商資管在競爭過程中具有哪些優(yōu)勢和短板?

“‘一參一控’限制放寬，讓很多此前受限的券商資管可以申請公募牌照，直接從事公募基金業(yè)務(wù)，有利于券商資管的公募化改造順利完成，更有利于券商資管不斷往綜合性的資產(chǎn)管理機構(gòu)轉(zhuǎn)型。”何南野向《國際金融報》記者解釋道，在競爭過程中，券商資管的優(yōu)勢是依托母公司，擁有較好的渠道和客戶資源，同時，人才優(yōu)勢也較為突出，切入到公募基金不是難事。劣勢是經(jīng)驗制度、激勵措施等還有待進(jìn)一步提升和完善，不斷向市場化的公募基金公司看齊。

桂浩明向《國際金融報》記者解釋，公募基金牌照此前是非常稀缺的資源，而“一參一控”政策主要是為了讓各券商能夠平等參與市場。適當(dāng)?shù)胤潘捎欣诰哂袃?yōu)勢的企業(yè)增加管理額度，這會改變現(xiàn)在的行業(yè)競爭格局，讓發(fā)展較好的企業(yè)取得更快的提升，而發(fā)展較慢的企業(yè)需要盡快調(diào)整戰(zhàn)術(shù)。因此，如果能夠適度在資管方面有更大的動作，將能夠引導(dǎo)資金在更優(yōu)秀的管理下運行，對行業(yè)發(fā)展有好處。

未來考驗產(chǎn)品創(chuàng)新能力

隨著近期上市券商半年報披露收官，各資管子公司業(yè)績出爐。今年上半年，14家券商資管子公司中，華泰資管、東方紅資產(chǎn)管理、海通資管、廣發(fā)資管4家頭部機構(gòu)營收均超10億元。凈利潤方面，華泰資管、海通資管和廣發(fā)資管上半年凈利潤分別為6.46億元、5.22億元和4.66億元，排名前三。招商資管、國泰君安資管緊隨其后。

與之前相比，上半年凈利潤排名前五的券商資管座次重排。海通資管從去年的第三名爬升至第二名，廣發(fā)資管排名則較去年下降一位，而招商資管從去年的第五名升至第四位，國泰君安資管從去年的第四名降至第五名。

券商資管之間的競爭呈現(xiàn)白熱化態(tài)勢，未來券商資管競爭格局如何?

“券商資管本質(zhì)上還是依托于券商母公司，而券商母公司已呈現(xiàn)出明顯的兩極分化及頭部效應(yīng)。因此，券商資管競爭也面臨一樣的情況，頭部效應(yīng)將越來越明顯，優(yōu)勝劣汰將持續(xù)發(fā)生。”在何南野看來，對于不同類型的券商資管，要想活下去，最核心的還是要提升投資能力，降低運營成本，為客戶提供更高收益的產(chǎn)品、更高質(zhì)量的服務(wù)，才能在競爭中脫穎而出。

“券商資管的競爭確實在不斷加劇，可以說是處于白熱化狀態(tài)。”桂浩明指出，未來值得關(guān)注的是：今后更多的競爭實際上是體現(xiàn)在產(chǎn)品的創(chuàng)新方面，這也是考驗券商的管理團隊能力。另外，隨著管理規(guī)模的擴大，怎樣有效地防范風(fēng)險，特別是讓各項業(yè)務(wù)能夠取得綜合發(fā)展，這將是券商需要認(rèn)真研究的問題。

關(guān)鍵詞： 券商資管整改