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李子園拋2.8億擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃受質(zhì)疑 產(chǎn)品單一甜牛奶占比超95%

時(shí)間:2021-02-26 13:52:04    來(lái)源:長(zhǎng)江商報(bào)    

成立26年,靠大單品邁進(jìn)資本市場(chǎng)不足一月,李子園便拋出擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)張計(jì)劃。

李子園(605337.SH)公告,全資子公司浙江龍游李子園食品有限公司(以下簡(jiǎn)稱“龍游李子園公司”)擬投資建設(shè)7萬(wàn)噸含乳飲料及2.4億只HDPE瓶生產(chǎn)線項(xiàng)目,總投資約為2.8億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到,此前李子園在招股書中提到,擬向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3870萬(wàn)股,募集資金約7億。其中3.77億元準(zhǔn)備投向鶴壁李子園年產(chǎn)10.4萬(wàn)噸含乳飲料生產(chǎn)項(xiàng)目,2.52億元準(zhǔn)備投向云南李子園年產(chǎn)7萬(wàn)噸含乳飲料生產(chǎn)項(xiàng)目。此次擴(kuò)張計(jì)劃正是完成招股書中一項(xiàng)計(jì)劃。

招股書數(shù)據(jù)顯示,2019年李子園自有產(chǎn)能達(dá)16.8萬(wàn)噸,若這兩個(gè)項(xiàng)目完成后將為公司帶來(lái)17.4萬(wàn)噸的新產(chǎn)能,意味著生產(chǎn)能力直接翻番。

不過(guò),從李子園產(chǎn)能利用率來(lái)看,并沒(méi)有滿負(fù)荷,甚至是不斷下滑的。2017年到2020年上半年,自有產(chǎn)能利用率分別為173.13%、99.80%、85.15%和76.84%。

目前,李子園僅有一個(gè)大單品暢銷,翻倍擴(kuò)產(chǎn)的實(shí)質(zhì)意義引發(fā)市場(chǎng)存疑。

產(chǎn)品單一甜牛奶占比超95%

公開(kāi)資料顯示,浙江李子園食品股份有限公司成立于1995年4月,位于素有“中國(guó)南方奶牛之鄉(xiāng)”之稱的金華市。

1994年10月,李國(guó)、王旭斌夫婦共同出資設(shè)立李子園食品,后幾經(jīng)更名、增資、兼并,變?yōu)槿缃竦恼憬钭訄@食品股份有限公司。

自成立以來(lái),李子園一直從事含乳飲料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,其中甜牛奶乳飲料系列成為暢銷20余年的經(jīng)典產(chǎn)品,但李子園也因此難以擺脫對(duì)單一產(chǎn)品的依賴。

2017年-2020年上半年,李子園營(yíng)收分別為6.02億元、7.87億元、9.75億元、4.3億元,其中含乳飲料的銷售收入占比分別達(dá)96.12%、96.71%、95.53%、95.75%。

不過(guò),這款暢銷的甜牛奶,實(shí)際上只是牛奶飲料。據(jù)招股書披露的李子園甜牛奶單位產(chǎn)品成本,每噸甜牛奶乳飲料白砂糖含量約為34公斤,奶粉含量為44公斤,白砂糖與奶粉的比例為0.77:1,均每1斤的奶粉需要搭配8兩的白糖,李子園甜牛奶也被市場(chǎng)質(zhì)疑為“糖水”一般。

這些年,飲料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化,甜牛奶市場(chǎng)份額被不斷擠壓,李子園錯(cuò)過(guò)了電商發(fā)展黃金期,又尚未形成規(guī)模化效益,擴(kuò)張似乎并不容易。

目前,李子園正大力削減經(jīng)銷商,發(fā)展線上渠道,欲向全國(guó)市場(chǎng)沖刺。招股書顯示,2019年李子園共有108家,到了2020年上半年,急劇減少至24家。

同時(shí),李子園將精力主要集中在電商臺(tái)上,先后與淘寶、京東、天貓、拼多多等實(shí)現(xiàn)合作。在電商臺(tái)助力下,李子園能否打造成網(wǎng)紅產(chǎn)品,對(duì)于未來(lái)發(fā)展至關(guān)重要。

產(chǎn)能利用率下滑至76.84%

根據(jù)李子園本月發(fā)布的首次公開(kāi)發(fā)行A股股票上市公告書,此次IPO募集資金主要用于鶴壁李子園食品有限公司、云南李子園食品有限公司、浙江李子園食品股份有限公司三處項(xiàng)目的投資建設(shè),分別為年產(chǎn)10.4萬(wàn)噸含乳飲料生產(chǎn)、年產(chǎn)7萬(wàn)噸含乳飲料生產(chǎn)以及浙江李子園食品股份有限公司技術(shù)創(chuàng)新中心。

三處項(xiàng)目投資金額分別約為4億元、2.8億元、0.62億元,共計(jì)約7.42億元;三處項(xiàng)目擬使用募集資金金額分別約為3.77億元、2.52億元、0.62億元,共計(jì)約6.91億元。

剛上市不足一個(gè)月,李子園就發(fā)布公告,全資子公司浙江龍游李子園食品有限公司擬投資建設(shè)7萬(wàn)噸含乳飲料及2.4億只HDPE瓶生產(chǎn)線項(xiàng)目,總投資約為2.8億元,實(shí)際上也是完成招股書中一項(xiàng)計(jì)劃。

不過(guò),從產(chǎn)能利用情況來(lái)看,李子園的產(chǎn)能需求似乎并不強(qiáng)烈。2017年至2020年上半年,李子園產(chǎn)能利用率分別為173.13%、99.80%、85.15%、76.84%,2020年上半年產(chǎn)能利用率下降。同期,李子園委托加工產(chǎn)品比例分別為42.45%、37.66%、26.53%、18.08%,呈逐年下降趨勢(shì)。

在產(chǎn)能利用率并未飽和,且逐年下滑的情況下,仍要大手筆擴(kuò)張,受到不少質(zhì)疑。對(duì)此,李子園方面解釋,2017年度,公司僅擁有浙江金華自有生產(chǎn)基地,公司產(chǎn)能瓶頸凸顯;2018年,江西上高生產(chǎn)基地和浙江龍游生產(chǎn)基地分別投產(chǎn)運(yùn)行,因多種原因上述生產(chǎn)基地尚未達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài);公司采用以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式,受新冠肺炎疫情影響2020年2-3月公司產(chǎn)品銷量較少,導(dǎo)致2020年1-6月產(chǎn)能利用率相對(duì)較低。

李子園曾表示,本次募投項(xiàng)目的實(shí)施有助于提升公司研發(fā)能力,增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力,促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展。因此本次募投項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)可行較高,將為投資者帶來(lái)良好回報(bào)。

目前,李子園庫(kù)存商品在逐漸增長(zhǎng),2017年至2020年上半年期末,分別為973.05萬(wàn)元、1143.75萬(wàn)元、1658.26萬(wàn)元和1523.41萬(wàn)元。擴(kuò)張能否帶動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),仍需時(shí)間檢驗(yàn)。(長(zhǎng)江商報(bào)記者曾思嶒)

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