資產(chǎn)重組計劃告吹 益民集團的投資紅利還能吃多久

股東大會否決資產(chǎn)重組方案，益民集團(600824.SH)進駐核心商圈的計劃宣告“流產(chǎn)”。

2月5日，益民集團發(fā)布公告稱，鑒于本次重組方案未獲股東大會通過，本著友好協(xié)商的原則，經(jīng)公司與重組相關(guān)方審慎研究與磋商，決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。

2020年6月，益民集團披露重大資產(chǎn)重組預案，公司原計劃以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金的方式，購買淮海集團與第二百貨持有的上海二百永新有限公司(下稱：二百永新)100%股權(quán)以及擬置入商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)。

同時，由于淮海集團為上市公司實際控制人的全資子公司，第二百貨為淮海集團下屬的全民所有制企業(yè)，本次資產(chǎn)重組構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。若交易完成，二百永新將成為上市公司全資子公司。

公開資料顯示，截至2020年三季度末，上海市黃浦區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(下稱：黃浦區(qū)國資委)是益民集團的控股股東、實際控制人，持股比例39.04%。除了黃浦區(qū)國資委以外，前十大股東中無持股比例5%以上的股東。

資產(chǎn)重組計劃告吹

公開資料顯示，益民集團是以淮海路為中心，經(jīng)營包括“古今內(nèi)衣”、“天寶龍鳳”等連鎖品牌的上海老字號標志性企業(yè)，商業(yè)物業(yè)租賃是公司主營業(yè)務之一。其中，位于上海市淮海中路沿線及周邊地區(qū)的自有物業(yè)達9.5萬平米，占益民集團全部自有物業(yè)的56%。

二百永新的資產(chǎn)均位于淮海中路核心商圈。益民集團表示，該筆交易系具有協(xié)同性的同行業(yè)并購，有利于進一步擴大公司在淮海路商圈的經(jīng)營覆蓋，商業(yè)物業(yè)租賃業(yè)務將得到進一步提升。

2020年6月29日，上交所對益民集團下發(fā)重大資產(chǎn)重組問詢函指出：公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方與二百永新是否存在業(yè)務往來，本次交易是否導致新增關(guān)聯(lián)交易;實控人及其關(guān)聯(lián)方是否持有其他商業(yè)資產(chǎn)，交易后是否與上市公司形成同業(yè)競爭。

根據(jù)公告，2018年、2019年，二百永新實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5229.4萬元、5835.5萬元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為3145.1萬元、3582.4萬元。

益民集團于2020年7月13日披露問詢函回復公告，一并發(fā)布了修訂版的資產(chǎn)重組預案。

根據(jù)回復函，本次交易后，淮海集團成為上市公司股東，二百永新成為上市公司子公司，淮海集團仍管理除擬置入商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)外的其他淮海路商圈商業(yè)資產(chǎn)，且依然存在部分商業(yè)物業(yè)租賃業(yè)務，與上市公司構(gòu)成潛在同業(yè)競爭。

然而，直至2020年8月17日，益民集團召開2020年第一次臨時股東大會時，上述重組議案遭否決。此后，該事項再無進展更新，直至2月5日，上市公司正式終止了這項資產(chǎn)重組計劃。

2020年業(yè)績大增靠投資

作為黃浦區(qū)國資委旗下的老牌上市企業(yè)，益民集團已發(fā)展為包括商業(yè)批發(fā)零售、商業(yè)物業(yè)租賃、典當產(chǎn)業(yè)、餐飲旅游等多種業(yè)態(tài)的綜合性商業(yè)企業(yè)。

近年來，電商發(fā)展迅速搶占了傳統(tǒng)零售百貨的市場份額。受零售新業(yè)態(tài)的擠壓，益民集團經(jīng)歷了業(yè)績連續(xù)四年的下滑。

2016年~2019年，公司的營業(yè)收入分別同比下降8.96%、34.59%、20.17%、0.29%;歸母凈利潤分別同比下降21.85%、7.11%、21.84%、20.12%。

眼見傳統(tǒng)業(yè)務日漸西下，益民集團搞起了投資業(yè)務。2020年是權(quán)益類產(chǎn)品的高光年份，益民集團“乘勢”大賺一筆。

2020年業(yè)績預告顯示，公司預計全年歸母凈利潤為1.54億元~1.96億元，同比增加76.29%到124.88%。公司參股的上海德同益民消費產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金中心(下稱：德同益民投資基金)所投部分項目整體估值提高，預計為上市公司帶來投資收益1.43億至1.73億元。

剔除投資收益后，益民集團的主業(yè)依然毫無起色——扣非后歸母凈利潤-990萬~1060萬元，同比減少122.00%~6.45%。

天眼查顯示，德同益民投資基金是由益民集團與德同(北京)投資管理有限公司共同發(fā)起設立的，成立于2014年6月，注冊地址為上海市黃浦區(qū)淮海中路809號甲101室，與益民集團的注冊地址(上海市淮海中路809號甲七樓)為同一幢樓。

同時，招商財富資產(chǎn)管理有限公司持股德同益民投資基金34.28%股權(quán)，前者由招商銀行(600036.SH)間接控股55%。

做實業(yè)不如做投資的案例在A股市場比比皆是。就在2月3日，寧波銀行(002142.SZ)披露的公告顯示，股東雅戈爾(600177.SH)的減持計劃實施完畢，合計套現(xiàn)100億元。

益民集團的投資收益同樣不菲。財報顯示，益民集團對德同益民投資基金的初始投資成本為2.36億元(公允價值計量法)。截至2019年12月31日，公司持有德同益民投資基金的期末余額為4.89億元，已然翻倍。

第一財經(jīng)記者查閱公開資料顯示，德同益民投資基金主要參與消費類新興企業(yè)的A、B輪投資。該股權(quán)基金還投資了新三板企業(yè)ST逸家潔(836594.OC)，后者已連虧7年，目前股票處于停牌狀態(tài)。截至2020年6月末，德同益民投資基金持股ST逸家潔514萬股，占總股本比重9%，持股市值僅5000萬元。

此外，根據(jù)業(yè)績預告計算，德同益民投資基金預計為上市公司帶來1.43億至1.73億元投資收益，超出2018年、2019年兩年累計的扣非后歸母凈利潤1.37億元。

按照披露數(shù)據(jù)計算，公司持有德同益民投資基金2020年期末余額為6.32億元~6.62億元，投資浮盈累計收益達168%。2016年~2019年，益民集團的扣非后歸母凈利潤累計達4億元。

彼時，資產(chǎn)重組預案曾令益民集團股價歷經(jīng)一番炒作，期間創(chuàng)下自2017年末以來的新高。此后一路陰跌，累計跌去60%。

截至最新收盤，益民集團股價報3.23元。(魏中原)

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