11月26日晚,上海農(nóng)商行成功過(guò)會(huì),一家資產(chǎn)規(guī)模近萬(wàn)億元的頭部農(nóng)商行有望登陸A股市場(chǎng)。與其余上市農(nóng)商行對(duì)比,上海農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)收、凈利等指標(biāo)均居于前列,不良貸款率連續(xù)三年下降,但其ROE水平位于行業(yè)中流。從業(yè)務(wù)模式來(lái)看,與同規(guī)模農(nóng)商行相比,上海農(nóng)商行流向房地產(chǎn)行業(yè)的貸款及墊款占比處于較高水平。
就資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入而言,上海農(nóng)商行均排行業(yè)前列。根據(jù)同花順數(shù)據(jù),截至2020年三季度末,上海農(nóng)商行資產(chǎn)總額達(dá)9718.71億元,僅次于重慶農(nóng)商行和尚未上市的北京農(nóng)商行。盈利方面,與已在A股上市的8家農(nóng)商行對(duì)比,上海農(nóng)商行前三季度的營(yíng)業(yè)收入為153.59億元、凈利潤(rùn)為60.53億元居于第二,兩項(xiàng)指標(biāo)均超過(guò)第三位近一倍。
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看,盡管連續(xù)三年占比呈下降趨勢(shì),公司銀行業(yè)務(wù)仍是上海農(nóng)商行的主要收入來(lái)源。招股書顯示,2017年至2019年的公司銀行業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為57.32%,54.01%和48.54%。個(gè)人銀行和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的占比基本穩(wěn)定在24%和18%左右,而以“三農(nóng)”金融、科技金融等為特色的其他業(yè)務(wù)收入占比則由2017年的2.16%提升至2019年底的7.58%。
不過(guò),與營(yíng)收水平相比,上海農(nóng)商行的獲利能力仍然有待提升。同花順數(shù)據(jù)顯示,上海農(nóng)商行2020年前三季度的凈資產(chǎn)收益率ROE為8.35%,低于同期青島農(nóng)商行的9.76%、重慶農(nóng)商行的8.62%和無(wú)錫農(nóng)商行的8.45%,在上市農(nóng)商行中屬于中等水平。若本次發(fā)行成功,由于凈資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較快,而資金產(chǎn)生收益則需要一定時(shí)間,上海農(nóng)商行的ROE水平或?qū)⑦M(jìn)一步下降。
值得注意的是,上海農(nóng)商行流向房地產(chǎn)行業(yè)的貸款及墊款占比偏高。據(jù)招股書披露,截至2019年末,該行公司客戶房地產(chǎn)行業(yè)貸款余額為971.18億元,占該行發(fā)放貸款和墊款總額的比例為20.80%;個(gè)人房產(chǎn)按揭貸款余額為985.09億元,占比為21.10%。二者合計(jì)占比達(dá)41.9%。
而與資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力相近的重慶農(nóng)商行、青島農(nóng)商行相比,這一數(shù)據(jù)同樣偏高。同花順數(shù)據(jù)顯示,2019年末上海農(nóng)商行75.11%的個(gè)人貸款為房產(chǎn)按揭貸款,同期青島農(nóng)商行為46.55%、重慶農(nóng)商行為45.05%。而在行業(yè)貸款上,上海農(nóng)商行在房地產(chǎn)行業(yè)的貸款和墊款占比為28.93%,占比也較兩家可比銀行高。
上海農(nóng)商行也在招股書中提示,若房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度調(diào)整或變化,或者本行在房地產(chǎn)信貸管理方面出現(xiàn)問(wèn)題,均有可能對(duì)本行房地產(chǎn)相關(guān)貸款的質(zhì)量產(chǎn)生不利影響,進(jìn)而對(duì)本行的資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
不過(guò),從資產(chǎn)管理質(zhì)量來(lái)看,上海農(nóng)商行在近三年內(nèi)維持了較好水平。2017年至2019年,該行的不良貸款率分別為1.3%、1.13%、0.9%,實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年下降。與同期上市農(nóng)商行相比,2019年上海農(nóng)商行的不良貸款率低于全部8家上市農(nóng)商行,對(duì)公貸款、個(gè)人貸款不良率均有不同幅度下降。與此同時(shí),其過(guò)去三年的撥備水平也相對(duì)較高,風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力強(qiáng),2019年末該數(shù)據(jù)高達(dá)431%。(記者 羅逸姝)
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