股市震蕩、債市回溫 面對(duì)資金回流債券基金開始限制大額申購(gòu)

經(jīng)過了自4月中下旬至7月中旬的調(diào)整，債市終于走出“陰霾”，債券基金業(yè)績(jī)自7月份后也逐漸回暖。與此同時(shí)，股市多次大跌后開始震蕩，有資金開始撤出股市借債券基金向債市轉(zhuǎn)移，而為保證現(xiàn)有投資者利益，越來越多的債券基金開始限制大額申購(gòu)。

巨潮資訊網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今日(8月19日)，興全恒益?zhèn)l(fā)布公告，為保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益，基金A類份額限制五百萬元以上申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng)，其C類份額已于8月1日起對(duì)申購(gòu)做出限制，單日申購(gòu)(包括日常申購(gòu)和定期定額申購(gòu))、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入累計(jì)金額原則上不超過180 萬元(C類份額持有人主要為個(gè)人投資者——中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)注)。

除興全恒益?zhèn)?，今日另?只債券基金對(duì)大額申購(gòu)進(jìn)行限制，限制額度各不相同。其中國(guó)泰惠盈純債債券、平安惠合純債為保護(hù)現(xiàn)有基金份額持有人的利益已暫停個(gè)人投資者申購(gòu)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。此外，昨日也有10只基金發(fā)布公告限制大額申購(gòu)，7月份后已有數(shù)百只基金加入限制申購(gòu)隊(duì)伍。

受流動(dòng)性寬松等短期因素影響，債市自4月下旬開始了長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的調(diào)整期。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年5月至7月的三個(gè)月間，超七成債券基金凈值下跌，北信瑞豐穩(wěn)定收益、國(guó)金惠安利率債跌幅甚至超5%，超700只債券基金(A/B/C類份額分開計(jì)算)跌幅超2%，包括收益于股市大漲的可轉(zhuǎn)債基金在內(nèi)，債券基金整體收益依然為-0.16%。

7月份尤其是7月中旬后債市結(jié)束調(diào)整，債券基金業(yè)績(jī)回溫。數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，近一個(gè)月債券基金凈值平均漲幅1.02%，僅59只債券基金凈值下跌，債券基金已明顯走出前期陰霾重回上升軌道。

債市回暖后，伴隨著股市震蕩調(diào)整尤其是多次大跌，早起進(jìn)入股市的資金也開始轉(zhuǎn)向固收類資產(chǎn)，而債券基金正是資金借道進(jìn)入債市的最佳渠道，為保證現(xiàn)有投資者收益，債券基金紛紛限購(gòu)。

對(duì)于債市后半場(chǎng)，農(nóng)銀豐盈債券、農(nóng)銀豐澤債券基金經(jīng)理王明君認(rèn)為，經(jīng)過調(diào)整，多數(shù)債券收益率已經(jīng)恢復(fù)到甚至高于疫情前水平，安全邊際相比三四月有所提升。雖然各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)債券市場(chǎng)不太友好，但債券市場(chǎng)也并非完全沒有機(jī)會(huì)，內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題、就業(yè)壓力仍困擾國(guó)內(nèi)下半年經(jīng)濟(jì)回升速度和力度，潛在的中美摩擦若進(jìn)一步延伸至實(shí)質(zhì)性貿(mào)易和金融領(lǐng)域，將引發(fā)避險(xiǎn)情緒，從而給予債券市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)。

國(guó)投瑞銀基金李達(dá)夫認(rèn)為，從債券市場(chǎng)收益率所隱含的信息來看，5、6月份債券市場(chǎng)對(duì)基本面以及貨幣政策已有較充分反應(yīng)，短端債券收益率基本上已經(jīng)調(diào)整到位，甚至出現(xiàn)超調(diào)。另外近期國(guó)際關(guān)系緊張，這種潛在的沖擊因素對(duì)債券市場(chǎng)也構(gòu)成利好?？傮w上看，李達(dá)夫表示，下半年債券市場(chǎng)依然有機(jī)會(huì)，但機(jī)會(huì)大小取決于收益率調(diào)整的幅度。

摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理張雪認(rèn)為，今年以來新冠疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)，多國(guó)央行推行量化寬松政策，海外整體呈現(xiàn)低利率環(huán)境，資本將尋求更優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會(huì)。由于中國(guó)疫情爆發(fā)先于海外，并且防控措施更有力，經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，預(yù)計(jì)外資增配中國(guó)資產(chǎn)的進(jìn)程將長(zhǎng)期持續(xù)。雖然5月份以來，受長(zhǎng)債供給加大、貨幣政策微調(diào)等因素影響，利率債波動(dòng)幅度較大，但在此期間，外資增持力度依然明顯。展望而言，貨幣政策中期“正常寬松”格局較為確定，經(jīng)濟(jì)潛在增速下移將支持利率長(zhǎng)期下行，短期波動(dòng)不改債市長(zhǎng)期配置價(jià)值。另一方面，估值角度而言，A股的投資性價(jià)比也較高，有望吸引外資持續(xù)流入。預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，上市企業(yè)盈利有望逐季企穩(wěn)回升。同時(shí)，資本市場(chǎng)改革持續(xù)深入，也有望助力A股長(zhǎng)期向好。而 “固收+”基金具有債券為本，兼顧權(quán)益的特點(diǎn)，能夠在控制波動(dòng)的同時(shí)，追求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的收益增厚機(jī)會(huì)，契合當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境，不失為一類好的投資工具。

鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類郾笳J(rèn)為，債券跌得最快的時(shí)候已經(jīng)過去了。債券跌得最快的時(shí)候一定是經(jīng)濟(jì)反彈最快的時(shí)候，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速還在回升，但是它回升的斜率不會(huì)像二季度這么陡峭了，所以債券也可能還會(huì)跌，但是跌的空間越來越有限，跌得會(huì)越來越慢。楊愛斌認(rèn)為，對(duì)我來說，債券我是等待時(shí)機(jī)買入，因?yàn)樗偻竺娴涣颂?，所以債券看法短期中性一點(diǎn)，但是收益率如果再上，可能要開始逐步考慮做多了。再往中長(zhǎng)期看，比如看個(gè)一年兩年三年，如果假定的長(zhǎng)期通脹的風(fēng)險(xiǎn)上行了，債券的前景我們可能還是要小心。(記者 張明江)

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