9月4日恒指暴漲近千點(diǎn),漲幅近4%。但是,9月5日上漲態(tài)勢(shì)未見延續(xù),早間一度拉升,午后卻出現(xiàn)跳水。截至收盤,恒生指數(shù)跌0.03%,報(bào)26515.53點(diǎn),成交額較前一日大幅減少,全天成交額831.59億港元。
光大新鴻基股評(píng)人溫杰對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,昨日早間受惠于中美將于10月初重啟磋商,加上內(nèi)地穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)預(yù)期升溫,恒指一度高見26697點(diǎn)。午后走勢(shì)急轉(zhuǎn)直下一個(gè)重要原因是港交所因供應(yīng)商提供的交易系統(tǒng)軟件出現(xiàn)問題,于下午2點(diǎn)起暫停衍生品市場(chǎng)交易,導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者難以在期貨市場(chǎng)做交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),因而減低持倉。
中泰國(guó)際(香港)分析師顏招駿向記者表示,恒指期貨昨日只成交1.9萬張,即相當(dāng)于超過90%的訂單未能成交。
“在任何一個(gè)市場(chǎng),停市都是一個(gè)大決定、一個(gè)不能隨便做的決定,只有在我們判斷市場(chǎng)運(yùn)行已不再有序的情況下,才會(huì)做出停市的決定。”針對(duì)衍生品市場(chǎng)市場(chǎng)暫停交易,香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)稱,“下午2點(diǎn)時(shí),我們判斷衍生品市場(chǎng)已不再有序,因此做出了停市的決定。這種決定永遠(yuǎn)不容易!”
昨日深夜,在與相關(guān)系統(tǒng)供應(yīng)商經(jīng)過詳細(xì)的調(diào)查及檢測(cè)后,香港交易所決定9月6日恢復(fù)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)之交易。
恒指回落原因探析
9月5日,恒指收盤報(bào)26515.53點(diǎn),跌幅0.03%。
4日暴漲的香港地產(chǎn)股昨日全線下跌。截至收盤,跌幅前五的九龍倉置業(yè)跌3.13%,報(bào)44.85港元/股;恒基地產(chǎn)跌3.1%,報(bào)37.5港元/股;新鴻基地產(chǎn)跌2.87%,報(bào)115.1港元/股;新世界發(fā)展跌2.83%,報(bào)10.3港元/股;領(lǐng)展房產(chǎn)基金跌2.15%,報(bào)89.4港元/股。
香港零售股也普遍回吐,莎莎國(guó)際大跌7.89%,卓悅控股跌7.63%,六福集團(tuán)跌2.59%,周大福跌2.22%。
顏招駿認(rèn)為,昨日恒指走低也受到權(quán)重股份拖累,包括本地地產(chǎn)股、匯豐控股、友邦保險(xiǎn)、香港交易所等;中資股走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勁,因此國(guó)企指數(shù)的走勢(shì)較恒指強(qiáng)。
溫杰向記者表示,有四大原因造成昨日恒指跳水回落。首先,早間恒指升至接近26700點(diǎn),部分投資者認(rèn)為短線上行空間有限,再追貨意愿不高,反而傾向沽貨,給大市造成沽壓。其次,周三急升的股份出現(xiàn)回吐,拖累恒指。第三,從技術(shù)上分析,恒指26500點(diǎn)位初步支持,恒指跌破該水平后,引發(fā)投資者、特別是自動(dòng)程式盤沽貨。第四,港交所午間宣布由于衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的電子交易系統(tǒng)出現(xiàn)持續(xù)連接問題,下午2點(diǎn)其暫停衍生品市場(chǎng)交易以及收市后時(shí)段交易,機(jī)構(gòu)性投資者難以做對(duì)沖,因而減低持倉。
“因?yàn)槠谪浕蚱谥赣懈軛U,加上交易成本較低,機(jī)構(gòu)投資者一般會(huì)利用期貨市場(chǎng)做現(xiàn)貨市場(chǎng)的對(duì)沖,例如當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)急跌,他們可在期貨市場(chǎng)部署。”溫杰表示, “但由于停止交易未能做對(duì)沖,為減輕風(fēng)險(xiǎn),機(jī)構(gòu)投資者就會(huì)減低持倉,導(dǎo)致成交量下降。”
軟件問題致交易停擺
9月5日上午,港交所市場(chǎng)網(wǎng)站及集團(tuán)網(wǎng)站受技術(shù)問題影響,無法打開,午間港交所宣布下午2時(shí)起暫停衍生品市場(chǎng)交易。
顏招駿向記者表示,恒指期貨日均成交約近20萬張,昨日只成交1.9萬張,即相當(dāng)于超過90%的訂單都未能成交。
香港耀才證券執(zhí)行董事兼行政總裁許繹彬稱,這種情況從未發(fā)生過。
由于港交所期貨線路出現(xiàn)問題,導(dǎo)致客戶交易恒指期貨和國(guó)指期貨出現(xiàn)斷線或等待中的現(xiàn)象。據(jù)悉,其他證券行和銀行亦出現(xiàn)類似情況。
昨日晚間,香港交易所確認(rèn),由于供應(yīng)商提供的交易系統(tǒng)軟件出現(xiàn)問題,影響衍生產(chǎn)品市場(chǎng);正與供應(yīng)商合作解決此問題,并將適時(shí)提供最新消息。
對(duì)于暫停交易帶來的影響,顏招駿表示,4日看多的期指投資者昨天不能平倉鎖定利潤(rùn);其次,部分長(zhǎng)短倉(注:長(zhǎng)倉是指買進(jìn)一種產(chǎn)品等待其升值后賣出,投資者受惠于上漲行情;短倉是指賣出一種衍生品,并且等待其貶值后再買回,投資者受惠于下跌行情)機(jī)構(gòu)性投資者不能通過期指做對(duì)沖,過夜持倉的風(fēng)險(xiǎn)增加了;第三,牛熊證發(fā)行商每發(fā)一批牛熊證,也相應(yīng)在期貨市場(chǎng)做對(duì)沖,昨天期指市場(chǎng)交易出現(xiàn)問題,同時(shí)影響窩輪、牛熊證、ETF等產(chǎn)品。
據(jù)記者了解,香港恒指期貨分為大期和小期,大期就是每一點(diǎn)指數(shù)變動(dòng)等于50港元,小期就是大期的1/5,昨天恒指收至26515點(diǎn),期貨的價(jià)值就是26515*50=132.58萬港元。目前期交所在大期的基本按金是一張104205港元,等于投資者付出10.4萬港元的按金,就能控制132.58萬港元的資產(chǎn),杠桿倍數(shù)達(dá)到13倍。期指每變動(dòng)一點(diǎn),投資者的價(jià)值變動(dòng)50港元。
假設(shè)9月4日早上有人在25800點(diǎn)買入一張期指,4日期指最高升至26634點(diǎn),如果投資者在26634點(diǎn)平倉,當(dāng)天單一張期指盈利就是(26634-25800)*50=41700港元。因?yàn)榘唇鹗?04205港元,因此回報(bào)率高達(dá)40%。
由于期貨市場(chǎng)是大戶市場(chǎng),通常消息靈通的投資者會(huì)首先在期貨市場(chǎng)下手。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)流動(dòng)性高,有很多做市商,還有交易所提供報(bào)價(jià),因此信息比較敏感的投資者首先通過期貨市場(chǎng)做交易,從而最方便快捷捕捉指數(shù)上升或下跌的風(fēng)險(xiǎn)。這也是為何香港期貨交易市場(chǎng)活躍度比現(xiàn)貨市場(chǎng)高。昨日期貨市場(chǎng)暫停交易,現(xiàn)貨市場(chǎng)股份成交開始明顯縮減。在缺少了期貨市場(chǎng)交易下,現(xiàn)貨市場(chǎng)也缺乏了交易動(dòng)力和方向。
“長(zhǎng)短倉基金,對(duì)沖基金普遍都會(huì)參與期貨市場(chǎng),包括用期貨及期權(quán)做對(duì)沖交易,或單邊操作,一旦期貨市場(chǎng)暫停交易,就意味著港股市場(chǎng)主要投資者交投意愿降低,可能導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量下降。”顏招駿表示。
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