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近三成科創(chuàng)板申報企業(yè)閃現(xiàn)突擊入股 買到即是賺到?

時間:2019-04-17 11:04:19    來源:上海證券報    

科創(chuàng)板受理陣營不斷擴容,財富列車的鳴笛聲似已拉響。部分投資機構(gòu),有幸搭上了最后一班車。

據(jù)上證報統(tǒng)計,截至4月16日晚間,已有79家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請獲得上交所受理,其中有21家企業(yè)在過去半年內(nèi)有過外部投資機構(gòu)入股,占比約27%。

不過,即便企業(yè)順利上市,在市場詢價模式下,有一年或三年鎖定期的突擊入股者能否完成真金白銀的變現(xiàn),依舊充滿懸念。

最快15天火速上車

以企業(yè)申報IPO前6個月作為起算時點,這段時間內(nèi)入股被外界稱為突擊入股。

作為第一家獲受理的申報企業(yè),晶晨股份的招股書格外引人關(guān)注。其招股書甫一披露,眼尖的人就已發(fā)現(xiàn),晶晨股份最近一年新增了9名股東,其中包括裕隆投資、尚頎增富,以及小米集團全資子公司People Better等多家投資機構(gòu)。

2018年11月,晶晨股份大股東將持有的1299.75萬股(占總股本的3.51%)轉(zhuǎn)讓給People Better,每股價格為1.93美元。由此估算,晶晨股份當(dāng)時估值達(dá)7.15億美元。若按華胥產(chǎn)投去年12月受讓晶晨股份時的價格計算,晶晨股份的市值已漲至62億元。在此次上市申報中,晶晨股份選擇了第四套標(biāo)準(zhǔn),即“預(yù)計市值不低于人民幣30億元”。

在突擊入股的過程中,對于時間點的把握頗顯微妙。福建福光3月28日披露的招股書顯示,公司最近一年新增了1名自然人股東、2名機構(gòu)股東遠(yuǎn)致富海和福州創(chuàng)投,后兩者的入股時間僅顯示為2019年3月,具體日期沒有透露。

相較于福建福光對突擊入股時間的含糊其辭,方邦電子則明確得多,也向市場展示了投資機構(gòu)搶籌科創(chuàng)板“種子選手”的最快速度。

4月10日,方邦電子申請科創(chuàng)板上市獲受理。翻看公司招股書可見,就在招股書披露前15天,即今年3月26日,小米基金以5000萬元的總價格受讓方邦電子3.33%股份,此次突擊入股讓小米基金成功躋身方邦電子十大股東之列。估算得出,方邦電子此時估值已逾15億元。在招股書中,公司選擇的是“預(yù)計市值不低于人民幣10億元”的第一套上市標(biāo)準(zhǔn)。

紫晶存儲也很“搶手”。招股書顯示,2018年11月,紫晶存儲增資引入達(dá)晨創(chuàng)通、東證漢德、東證夏德、遠(yuǎn)致富海等7名投資者,每股增資價格為9.665元,公司表示,此輪增資按照投后13.8億元估值定價。

誰在突擊入股?

面對突擊入股的搭車機會,無論什么咖位的投資機構(gòu),似乎很難不動心。

2018年12月,國投創(chuàng)合出資800萬元,突擊拿下睿創(chuàng)微納2.08%股權(quán)。經(jīng)查詢,國投創(chuàng)合背后的實控人,正是有著“金融國資委”之稱的中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司。深圳國資旗下的深創(chuàng)投也在2018年間突擊入股睿創(chuàng)微納,合計持有后者5.63%股份。

國資背景的投資機構(gòu)突擊入股之外,知名投資機構(gòu)也“不甘落后”。

2018年11月,達(dá)晨創(chuàng)通通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓,成為安博通第十大股東。就在同一個月,達(dá)晨創(chuàng)通還突擊入股了另一家申請科創(chuàng)板的公司——紫晶存儲。據(jù)查,達(dá)晨創(chuàng)通由達(dá)晨財智擔(dān)任普通合伙人,達(dá)晨是國內(nèi)最具影響力的投資機構(gòu)之一。

同樣是去年11月,因看好熱景生物,高特佳睿安以2673萬元受讓熱景生物138.54萬股。高特佳睿安的全稱為諸暨高特佳睿安投資合伙企業(yè)(有限合伙),其背后是專注醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資的知名投資機構(gòu)高特佳投資集團。

突擊入股的投資方中還有產(chǎn)業(yè)資本的身影。比如,中國移動旗下的中移創(chuàng)新于2018年10月突擊入股明星公司優(yōu)刻得。2018年底,英特爾投資通過增資入股瀾起科技,持有后者10%股份,成為其第二大股東。同時,英特爾投資在最近一年內(nèi)還成為另一家制造業(yè)企業(yè)樂鑫科技的新增股東。

在這些突擊入股的例子中,“小米系”投資機構(gòu)表現(xiàn)十分搶眼。除了前文提到的People Better突擊入股晶晨股份,小米基金突擊入股方邦電子外,2019年1月、2月,湖北小米長江財富基金合資企業(yè)曾兩度突擊入股創(chuàng)鑫激光。

此外,還有紅杉智盛、廣發(fā)乾和等7名投資機構(gòu)于去年11月入股博瑞生物。

買到即是賺到?

放眼資本市場,突擊入股的情況并不鮮見。市場人士表示,最近數(shù)年P(guān)re-IPO項目不再火爆,其中一個原因是突擊入股時,標(biāo)的資產(chǎn)的估值偏高了。尤其是到海外上市的,很容易破發(fā)。“10年前,Pre-IPO是非?;鸨模瑱C構(gòu)搶著進入,那時候IPO太難了,只要能上市,都是大賺的。如今,科創(chuàng)板給人以比較高估值的預(yù)期,所以又刺激了突擊入股的興起。”

財經(jīng)評論人皮海洲表示,在發(fā)行上市前突擊入股的行為,通常存在兩種可能:一種是擬上市公司為了達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn),客觀上存在增資的要求;另一種是擬上市公司已達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn),在發(fā)行上市前提供“低價增資”的機會,更多屬于“利益的讓渡”。

通常來說,提前持有擬上市企業(yè)的股票,體現(xiàn)著股票持有人對于企業(yè)的良好預(yù)期,一旦企業(yè)成功上市并得到投資者的追捧,公司股價翻番、股東財富增值是自然而然的事,這也是上市造富神話得以實現(xiàn)的基本邏輯。不過,突擊入股是否意味著“買到就是賺到”呢?

市場人士認(rèn)為,這并非必然。“投資是市場行為,突擊入股是正常的。”該人士表示,但突擊入股者進場的時候,企業(yè)的估值往往比較高,等到上市并解禁,股價表現(xiàn)誰也無法預(yù)料。

根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定,突擊入股者可能面臨較長的鎖定期。上交所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答(二)》明確指出,申報前6個月內(nèi)進行增資擴股的,新增股份的持有人應(yīng)當(dāng)承諾:新增股份自發(fā)行人完成增資擴股工商變更登記手續(xù)之日起鎖定3年。在申報前6個月內(nèi)從控股股東或?qū)嶋H控制人處受讓的股份,應(yīng)比照控股股東或?qū)嶋H控制人所持股份進行鎖定,亦即上市后鎖定3年。

這意味著,申報前6個月內(nèi)突擊入股的行為,將有可能面臨長達(dá)三年的鎖定期。比如,突擊入股航天宏圖的融御弘投資、突擊入股福建福光的遠(yuǎn)致富海和福州創(chuàng)投、突擊入股瀾起科技的英特爾資本等,均承諾鎖定期為36個月。

“科創(chuàng)板的定位擺在那里,不講求盈利,而是更注重企業(yè)的科技創(chuàng)新能力。特殊的詢價模式、券商跟投、嚴(yán)格退市等機制都意味著,投資科創(chuàng)板企業(yè)的風(fēng)險系數(shù)會更大。”市場人士表示,這也要求投資機構(gòu)要有更強的定力和耐心,更偏向戰(zhàn)略投資而非短線的財務(wù)投資。(陳碧玉)

關(guān)鍵詞: 科創(chuàng)板 申報企業(yè)

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