科創(chuàng)板配售向機構傾斜 個人投資者無緣網下配售

科創(chuàng)板市場開啟正式進入倒計時，疊加A股市場的回暖，各路資金開始摩拳擦掌，為首批參與科創(chuàng)板新股網下配售做好準備。然而，在此次參與科創(chuàng)板新股網下配售的隊伍中，個人投資者將缺席。

個人投資者

無緣網下配售

根據《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》，參與詢價的網下投資者被確定為“證券公司、基金管理公司、信托公司、財務公司、保險公司、合格境外機構投資者和私募基金管理人等專業(yè)機構投資者”。

與此前主板市場規(guī)則相比，“符合要求的個人投資者”被排除在外。上交所表示，考慮到科創(chuàng)板對投資者的投資經驗、風險承受能力要求更高，全面采用市場化的詢價定價方式，將首次公開發(fā)行詢價對象限定在七類專業(yè)機構。

作為資本市場的重要參與者，為何個人投資者缺席科創(chuàng)板網下配售?北京一家券商分析師向證券時報記者介紹稱，由于參與網下配售需要詢價，普通投資者的定價能力與機構相比有所不足，這在一定程度上提高了個人投資者參與科創(chuàng)板市場的門檻。此前主板市場在網下配售中為資金實力雄厚、具有相當定價能力的個人投資者留有一定空間，而此次科創(chuàng)板并沒有繼續(xù)保留這一窗口。

光大證券研報分析，就科創(chuàng)板配售機制來看，整體詢價和定價緩解淡化市盈率控制，更加市場化。由于科創(chuàng)板上市公司選擇標準與主板差異較大，且經營活動不確定性較高，機構投資者無論是投研能力還是風險承受能力均強于普通個人投資者，股票配售向機構傾斜的制度安排是合理的，也與科創(chuàng)板定位相契合。網下投資者應積極參與科創(chuàng)板上市初期的新股網下配售，但需警惕個別新股定價走高后漲幅下滑的風險。

此前新股詢價名單

個人占比超九成

由于此前A股市場新股上市溢價明顯，參與新股網下配售往往獲益頗豐，合格個人投資者參與網上詢價、網下配售熱情絲毫不輸于機構。

Wind數據顯示，2018年全年共有19.6萬人次參與86家公司的網上初步詢價，占比達到45.61%，在各類投資者中數量遙遙領先。其中，泰永長征、天邑股份、明陽電路等13家公司個人投資者參與網上詢價人次超過3000人次。

事實上，對于參與網下配售的個人投資者，監(jiān)管部門可算是“高標準、嚴要求”。去年8月份，中證協(xié)曾下發(fā)《首次公開發(fā)行股票網下投資者管理細則》，其中對于網下投資者注冊提出了具有證券投資經驗、信用記錄良好、具備必要定價能力等多個條件。

具體針對個人投資者，《管理細則》要求具有5年證券交易經驗，且在基準日前20個交易日持有股票總市值日均值在1000萬元以上。而據業(yè)內人士介紹，1000萬元僅是基礎門檻，實踐中部分公司接受個人投資者注冊的標準可高達5000萬元至8000萬元不等。

另外，在中證協(xié)公布的詢價對象名單中，個人投資者數量占比更是在九成以上。記者統(tǒng)計詢價名單發(fā)現，當前注冊的網下投資者中，推薦類個人投資者多達46825人，占比91.78%。除個人投資者外，詢價對象名單中另有114家券商、152家基金、57家保險、42家信托、43家財務公司、72家合格境外機構投資者和3714家推薦類機構投資者。(記者 閆晶瀅)

關鍵詞： 科創(chuàng)板 投資者